五大白酒上半年净赚851亿元：茅台持续领跑，仅洋河净利个位数增长 钛空读城记丨那些再也“不敢”离开茅台镇的“酱香型”年轻人

五大白酒上半年净赚851亿元：茅台持续领跑，仅洋河净利个位数增长 钛空读城记丨那些再也“不敢”离开茅台镇的“酱香型”年轻人， 

五大白酒上半年净赚851亿元：茅台持续领跑，仅洋河净利个位数增长

五家白酒巨头半年报全部收官。上半年贵州茅台、五粮液业绩仍遥遥领先，洋河股份增速放缓营收保住行业第三，利润被山西汾酒反超，泸州老窖则依然发挥稳健。

截至8月30日，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）及泸州老窖（000568.SZ）陆续披露完2024年半年报。今年上半年，五大上市白酒企业营收、净利润均创历史新高。据澎湃新闻记者计算，营收总额共计1951.06亿元，同比增长约14.39%。合计净赚851.38亿元，同比增长近14%。基于此计算，五大白酒公司上半年日均净赚约4.678亿元。

据财报显示，贵州茅台的主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表。五粮液主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表。山西汾酒是清香型白酒国家标准的制订者之一，主要产品为汾酒。洋河股份拥有洋河、双沟两大中国名酒，主导产品有梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。泸州老窖主要产品包括“国窖 1573”“泸州老窖”等系列白酒。

截至8月30日收盘，白酒股普遍大涨，贵州茅台收涨2.11%，报收1443.19元；五粮液收涨3.58%，报收123.03元；洋河股份收涨6.01%，报收81.88元；泸州老窖收涨3.47%，报收119.28元；山西汾酒收涨6.14%，报收176.83元。

五家酒企上半年营收净利均创新高，洋河业绩增速明显放缓

今年上半年，贵州茅台业绩超出预期，实现营收819.31亿元，同比增长17.76%；归母净利润为416.96亿元，同比增长15.88%，以此计算贵州茅台上半年日均净赚近2.3亿元。据wind数据显示，贵州茅台近20年来业绩持续增长，今年上半年业绩创新高，但相比去年同期营收和净利超20%的增幅，今年上半年增速同比有所放缓。

贵州茅台过往半年度业绩，来源于wind

五粮液今年上半年营收为506.48亿元，同比增长11.3%；净利润约为190.57亿元，同比增长11.86%。据wind数据显示，五粮液营收和净利润半年度增速近三年来逐年放缓。但自2016年起，五粮液连续九年半年度营收和净利实现同比双位数增长。

五粮液过往半年度业绩，来源于wind

太平洋证券在研报中指出，2024年五粮液销售目标稳健，实现全年保持两位数增长的目标确定性较强。

行业龙头上半年稳定向好，而洋河股份与山西汾酒上半年的座次争夺战加剧。洋河股份净利润及增速均垫底，山西汾酒营收与净利润增速均排第一，其中净利润增幅超20%。

具体来看，山西汾酒上半年实现营收227.46亿元，同比增长19.65%；净利润为84.1亿元，同比增长24.27%。据wind数据显示，山西汾酒半年度营收和净利增速近三年来同样有所放缓。但和同行相比，今年增速仍排名第一。

山西汾酒过往半年度业绩，来源于wind

不过，二季度山西汾酒营收74.08亿元，增速滑落到17.1%，实现归母净利润21.47亿元，增速则滑落到10.2%，低于市场预期，导致8月28日股价跌近6%。据中金公司发布的研报指出，二季度增速放缓主要由于公司对青花主动控速维护市场，致产品结构有所下移。

对比之下，洋河股份上半年的营收与净利润增速明显落后。此外，值得注意的是，2023年上半年，洋河股份的营收和净利均超过山西汾酒，而今年上半年只有营收“险胜”1.3亿元。洋河股份的净利润在五大白酒企业中垫底。

具体来看，洋河股份上半年实现营收228.76亿元，同比增长4.58%；归母净利润为79.47亿元，同比增长1.08%。据wind数据显示，近年来，洋河股份半年度业绩增速呈持续下滑态势。

洋河股份过往半年度业绩，来源于wind

民生证券财报中指出，洋河股份上半年毛利率同比下降0.77个百分点至75.35%，净利率28.58%，同比下降2.13个百分点，盈利能力小幅下降，净利率水平短期承压。同时研报也提及了洋河股份的风险，洋河股份省内市场竞争加剧，公司费用投放策略失当与库存累积造成导致价格存在快速下探风险；同时蓝色经典、双沟等产品增长及全国化扩张不及预期等。

泸州老窖继续稳健增长。今年上半年实现营业收入169.05亿元，同比增长15.84%；归母净利润为80.28亿元，同比增长13.22%。据wind数据显示，近年来泸州老窖业绩稳步增长，利润增速趋于稳定。

泸州老窖过往半年度业绩，来源于wind

据华泰证券研报指出，展望看，国窖系列仍有望保持稳健增长，特曲系列等受益于大众价位红利进入规模增量阶段，今年目标营收同比增长不低于15%，与去年目标一致。

除五粮液外其余酒企合同负债集体减少，两家酒企披露高分红比例

合同负债，在财报中，指公司已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。通常而言，合同负债在一定程度上代表了企业未来业绩的一个指标，反映了经销商对企业产品的信心和需求。合同负债的增多，一般意味着经销商对企业未来的销售预期较为乐观，提前支付了更多的货款，视为企业未来销售增长的积极信号。

据澎湃新闻记者梳理，今年上半年仅有五粮液合同负债有所上升，其余四家酒企的合同负债均有所下降，即经销商预付货款集体减少。

上半年贵州茅台释放了约41亿元的合同负债。贵州茅台在去年末的合同负债约为141.26亿元，到上半年末合同负债降低至99.93亿元。洋河股份的合同负债从去年末的111.05亿元降至上半年末的39.38亿元，释放了约71亿元的合同负债。山西汾酒的合同负债释放约13亿元，从上年末的70.29亿元降低至二季度末的57.32亿元。泸州老窖上年末合同负债为26.73亿元，二季度末释放约3.3亿元至23.42亿元。

据五粮液半年报显示，截至上半年底，五粮液合同负债为81.58亿元，相比去年底增加近13亿元。太平洋证券研报指出，五粮液合同负债表现优异预计主因新招商贡献。

值得注意的是，此次茅台、洋河两家酒企均披露了最新分红比例，占归母净利润比例均超七成。

其中，贵州茅台董事会计划提高分红比例。据8月8日晚，贵州茅台发布的公告称，董事会拟定《2024－2026年度现金分红回报规划》，2024至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。据此前发布的《2023年度利润分配方案》，对公司全体股东每10股派发现金红利308.76元（含税）。记者根据此前发布的方案显示，合计拟派发现金红利占到了公司2023年度净利润的51.90%。

洋河股份8月28日发布的现金分红回报规划公告显示，2024年至2026年每年度的现金分红总额不低于当年归母净利润的70%且不低于70亿元（含税）。国金证券研报认为，在市场担忧白酒行业每股收益兑现的氛围下，洋河股份率先承诺绝对分红金额，参考公司24-26年现金分红规划，不低于70亿元的现金分红对应当前股息率约6%，具备配置性价比，且70%现金分红比例也居于白酒行业前列。

白酒企业控量保价趋势明显，中高端产品比重维持高位

今年上半年，贵州茅台直销占比下滑，但占比仍超四成。直销渠道收入约为337.28亿元，同比增长约7.3%，收入占比从45.16%回落至41.2%左右，批发代理占比同比提高。

澎湃新闻记者此前了解到，提升直销收入占比，是在不提高出厂价的前提下回收渠道利润的重要手段。此前，茅台正在不断稳推直销。而今年上半年直销渠道收入占比下滑，或预示着茅台正进一步平衡直营与经销商之间的关系，调整销售策略。

“批发代理渠道收入占比有所回升，可能说明茅台正在贯彻稳健发展思路，聚焦核心渠道商利益。”酒类分析师蔡学飞告诉澎湃新闻记者，贵州茅台上半年更加丰富的产品线，以及更加积极落地的市场政策，也相应带动了系列酒经销商的增加，说明茅台在不断完善产品结构，在许多细分市场做增量。

具体来看，以“飞天茅台酒”为代表的茅台酒产品在今年上半年收入同比增长约15.7%；包括精品茅台酒、生肖茅台酒等的非标产品与“茅台1935”等为代表的系列酒增长强势，上半年收入同比增长约30.5%，占总收入比例为16%，去年同期为14.5%。

今年6月中，茅台批发价持续下跌和“黄牛”集体反水两则传言引发市场关注，茅台股价一度下跌。6月底以来贵州茅台持续推出系列组合拳措施，对茅台各矩阵的系列产品进行控量稳价，包括取消企业1499直销、巽风375行权，到暂停飞天茅台大箱投放并同步废除拆箱销售指令，再到茅台酱香系列产品之一的茅台1935暂停发货。“出手”稳价后，飞天茅台批发价格逐渐企稳。

除了贵州茅台外，其他四家酒企业也纷纷剑指产品结构优化，大单品策略成效显著，并稳步实现控量挺价。

半年报披露，五粮液2024年上半年的营收增长，离不开产品结构的持续优化。今年上半年，五粮液持续推出差异化新品，优化产品结构。高端产品实现营收392.05亿元，同比增长11.45%；其他酒产品实现营收79.06亿元，同比增长17.77%。

从产销量来看，五粮液其他酒产品的生产量同比缩减35.16%；销售量同比下滑23.86%。对此，五粮液解释称，主要系五粮浓香公司持续向中高价位产品聚焦，低价位产品生产量、销售量减少。

据国元证券发布的研报指出，五粮液上半年坚持推动普五传统渠道的缩量挺价，积极消化社会库存，有望带动普五批价逐步坚挺；此外，五粮液上调普五出厂价，有望增加营收、净利润。同时，五粮液上半年增加了团购等直销渠道的投放量，以及非标、1618、低度五粮液、文化酒等产品的投放弥补普五传统渠道缩量的影响，下半年有望保持业绩持续稳健增长。太平洋证券也在研报中提到，五粮液二季度业绩符合预期，销量表现和系列酒结构提升亮眼。研报指出，五粮液上半年系列酒向中高价位聚焦带动吨价提升明显，重点市场增势明显。

山西汾酒也在继续推行大单品策略，今年上半年，中高价酒类的营收约为164.27亿元，其他酒类的营收约为62.33亿元，中高价酒类的收入占比虽然同比有所下滑，但仍维持在七成以上。

山西汾酒销售情况

二季度山西汾酒产品结构有所下移。具体来看，二季度青花系列主动控量保价，腰部产品及玻汾驱动增长。根据中金公司渠道调研，二季度随着消费转淡，商务场景有所承压，山西汾酒主动对青花系列控量保价，中低端产品投放量有所增加。据调研，当前汾酒回款平稳推进，青花20系列批价稳定在360元/瓶，山西汾酒今年持续着力优化产品价格体系和治理市场秩序。此外，中金公司在研报中预计，山西汾酒下半年产品结构或将环比改善，全年完成20%收入增长的目标确定性仍然较强。

洋河股份方面，上半年中高端酒营收为199.6亿元，同比增长4.78%；普通酒的营收为25.3亿元，同比增长5.16%。虽然增速较慢，但洋河股份中高端酒营收占比依然达到了近九成。不过，洋河股份也存在“资源换市场”的隐忧，毛利率不增反降，白酒产品的毛利率同比减少0.9%至76.18%。

洋河股份销售情况

民生证券在财报中提到，上半年洋河股份白酒销售量为11.56万吨，同比下降0.27%；吨价为19.41万元/吨，同比增长5.17%，量缩价升趋势体现。

泸州老窖今年上半年在高端与大众等市场继续发力，改善产品结构提升公司盈利能力。以“国窖1573”等产品为代表的中高档酒类的营收约为152.13亿元，同比增长17.12%，毛利率小幅下降0.23个百分点至92.26%，占营收比重约89.99%，去年同期该比例为89.02%；其他酒类的营收约为16.25亿元，同比增长约6.86%，毛利率增长0.52个百分点至54.88%。

后续发展方面，泸州老窖在财报中指出，2024年白酒行业进入结构性调整周期，存量时代特征愈发鲜明，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势愈加明显。对此，泸州老窖将全力做大规模体量，持续提升发展势能，抢占市场、品牌、品质三大高地。


钛空读城记丨那些再也“不敢”离开茅台镇的“酱香型”年轻人

城市因人而生，也终将为人而进化。每一次对城市的瞭望，终会成为我们去向世界的力量。

在钛空读城记，寻找城市进化论中属于“你”的映射。

在人们身边越来越多的年轻人，开始以“铁（路）三代”、“烟（草）三代”的身份走进社会时，在贵州的一个小镇里，已经有越来越多的“茅（台）四代”开始规划和享受属于他们自己的“酱香型”人生。

“这是我靠倒卖茅台酒，买的第三套房”

“就算从今天开始一瓶酒也不卖，酒厂一样能发工资到我们退休”

“现在的小孩子都不懂事，年纪大了自然就爱喝白酒了”

在我国，被公认为是“铁饭碗”的公务员，离职率只有千分之一，也就是1万名公务员中，才会有10个人选择离职，而在茅台酒厂，这个数字骤然降低到只有3个人。堪比大厂的薪酬待遇，个性化弹性的工作时间，让一代见惯了世面的年轻人自觉折。“与其进北上广飘摇，不如在茅台镇醉倒”的“酱香型”年轻人，在这个面积仅有7.5平方公里的“核心产区”被成功“酿造”而成。

毕业进入茅台究竟有多难？

茅台在年轻人心中究竟有着怎样的魅力？

那些选择“被命运酿造”的年轻人现在生活得果真那样美好么？

死拼，普通人还能去茅台上班吗？

从茅台机场一下飞机，你就会感到这里的与众不同，整个机场几乎都是铺天盖地的酒类广告。

驱车从茅台机场到茅台镇大约40多分钟的时间，整座镇子其实不大，北部主要为居民区和商业区，南部为贵州茅台酒厂厂区。就一条主干道，进入主城区开始的2公里的一条路上，酱香味特别明显，甚至会让你怀疑自己是不是醉了头晕。

茅台镇的常住人口约为6.39万人，而茅台集团的员工人数酒达到了4万余人。茅台酒厂的工作在当地高收入和面子的象征。每年365天，他有一百多天都在放假（高粱埋在窖坑里发酵，所以他们会休发酵假）。在这个西南地区的县级市，茅台酒厂员工年平均工资约15万元。而且食堂有一日三餐，逢年过节还发米面粮油，又住在当地，日常花费极少。

凌晨3点半制酒工已经在上班路上，4点左右开始工作，一个班组每天润粮6堆，按照工艺要求，6堆粮食润完将要翻拌50多次，投水100多桶，每桶水重达15公斤。一个轮次下来，几乎每人手上都会起上一层厚厚的茧子。

如果你觉得自己可以接受这样的工作强度，那恭喜你可以来茅台镇谈理想了。

每年一到招聘旺季，小小的茅台镇就成为了许多年轻人关注的地方。曾经酒厂就创下了招聘300人，应聘30万人的记录，其热度堪比国考。对于每一个来到小镇追梦的年轻人来说，如果你能满足这两个条件，那么恭喜你，想进茅台酒厂上班没有问题！但是这两个条件，已经把很多想进茅台酒厂的人拒之门外！

第一个条件，你家的房子如果被茅台酒厂拆迁，那么恭喜你们，有机会进入茅台酒厂工作，但是还有一个问题，这种算土地户名额，你们的待遇会比第二个条件的人差一点！

第二个条件，学历必须在本科以上，然后经过茅台酒厂的笔试，面试，体能测试，合格过后你就可以到茅台酒厂的一线酿酒了！

茅台的招聘制度相对封闭，每年公开招聘的次数有限。一般来说，茅台更倾向于通过内推和校招的方式来满足用人需求。这意味着大多数人很难进入茅台这样的好企业。除非拥有出色的学历或突出的技能，普通家庭的毕业生得到被录用的机会并不多。

联名，白酒抛给年轻人的一次媚眼

时代推移下，传承和创新也是传统行业继承下避无可避的话题。

从社会心态上来看，无论怎么凸显自身的文化价值，白酒的消费，事实上就是有相当一部分发生在宴请场景，而在年轻人的语境里，反对酒桌文化已经成为一种政治正确。哪怕是那一撮天天喊着“微醺”的年轻人，首选也是精酿啤酒、洋酒，而非浓烈的白酒。

上一代人追求不醉不归，新一代则更偏好微醺，饮酒习惯也更偏向于低度酒。因此更多白酒企们不得不面对的隐忧就是年轻人不爱喝白酒了。

为了确保未来的发展，白酒酒企都在大刀阔斧推新品、玩跨界，试图以更加年轻化的形象打入年轻的消费市场。

“美酒加咖啡”，酱香拿铁无疑是最出圈的一个，一杯茅台与瑞幸联名的酱香拿铁，券后价格约19元；茅台与德芙联名推出的茅小凌酒心巧克力，两颗39元。茅台 联名的酒心巧克力却实现了“1秒售罄”，酱香拿铁当天卖出542万杯，销售额超1亿元。

早在此之前，茅台冰淇淋就火了很长一段时间。2022年5月，茅台冰淇淋首家旗舰店正式营业，是年轻人需要咬咬牙才能尝试的价格。

毕竟茅台酒太贵，原汁原味的飞天茅台对于年轻人来说只有理财价值，但掺了茅台的咖啡、巧克力、冰淇淋踮踮脚还是够得到的。茅台瞄准年轻人，好像是一件确定无疑的事情。既然你高攀不起，那国民白酒就来主动靠近你。

存量竞争时代，白酒行业越来越多的企业开始试水数字化转型，以求焕发新的竞争力。新老酒企的数字化转型路径各异，两个数字化平台“i茅台”与巽风数字世界，也在助力茅台完成了自己的品牌形象升级，愈发年轻化。

除了茅台之外，五粮液也与永璞咖啡进行了跨界合作，打造了“五两一咖酒馆”，推出两款联名酒咖；而洋河股份也推出了低度潮酒饮品“微分子”，开启了在“轻白酒”市场的战略布局，迎合年轻人饮酒的“微醺”取向......

不管是主动出击还是被动接招，白酒品牌都在想方设法拥抱年轻人。“白酒年轻化”到底是不是一个伪命题？当然，从目前的效果来看，年轻人喝白酒的习惯应该暂时没有培养起来，这样的“年轻化”恐怕还只停留在第一层。

苦守，守“旧”土的做梦酒镇青年

一瓶酒能酿好跟人有着极大的关系，从事传统白酒酿造工作的人们无疑会吸引来无数道探究的目光。许多人都好奇这样的问题：

在酒厂上班，究竟是一种怎样的体验？

在被誉为“中国第一酒镇”的茅台镇，密密麻麻地挤满了千余家白酒企业，大小酒企员工加起来总要有数万人，GDP超过千亿。

在这里充分展现了一个行业就能够带整个地区的经济发展，足见白酒产业在当地是多么独当一面的存在。

整个茅台镇就是由无数个酒厂汇聚形成的一个酒香四溢的小镇。茅台镇上几乎八成的门面都跟酒有关，剩下的可能是餐饮服务业。在这里因为经济优先的原则，导致整个城镇发展出现了高度的产业同质化，在茅台镇感觉没有其他产业只有酒，除了玲琅满目的各种酱香白酒外，基本没有什么其他元素的店铺，整个主干道街铺甚至找不到一家便利店或者水果店，甚至有种“花不出钱”的感觉。

镇上的年轻人们，白天也许在酒厂里挥洒汗水、打磨技艺。但当一天的工作结束他们也会有自己的“一方天地”。

在桥边直播品酒的小美（化名），白天是茅台镇一家酒厂的包装工人，晚上则会化身人美歌甜的网红达人，在直播间里介绍着茅台镇的夜景当然还有这里盛产的美酒佳肴，据她所说，白天在酒厂的工作相对比较机械化，每天就是检测包装是否合格，薪资也算可观，但就是相对无趣，正好这几年直播行业紧俏，下班之余自己便做起了主播，一边可以直播卖酒，一边还可以帮助宣传家乡文化，更多的是作为一名小镇青年，她也希望可以在网络上和五湖四海的朋友交流，拓展眼界，有机会可以去更多地方旅游看看更大的世界。

同样白天在酒厂工作晚上则成为夜市摊主的小李表示，作为一名制酒车间的工人，每天上班的时间是凌晨4点到中午11点，其余时间便可自由支配，因为小镇依托酒文化发展旅游业，越来越多的游客来到这里，夜生活越来越丰富的同时，对于夜宵的需求量也在增大，而他本人比较健谈又爱交朋友，所以就选择在夜市做烧烤摊主，据他透露，旅游旺季的时候，烧烤摊的营收甚至比他在酒厂赚的还多......

但你要问他为什么不离职创业？

他只会轻笑着告诉你，因为酒厂福利待遇实在太好了。在茅台酒厂的工作在当地高收入和面子的象征。每年365天，他有一百多天都在放假（高粱埋在窖坑里发酵，所以他们会休发酵假）。在这个西南地区的县级市，茅台酒厂员工年平均工资约15万元。而且食堂有一日三餐，逢年过节还发米面粮油，又住在当地，日常花费极少。

这年头人们都往沿海城市跑，更少有年轻人愿意留在乡镇，但茅台镇人大多不愿意外出，因为出去打工，无论地位和收入，大都不如在家乡这般自得自足。毕竟茅台酒厂的饭碗太“铁”了，酒厂流传着一句话，就算从今天开始一瓶酒也不卖，酒厂一样能发工资到他们退休。

所以也不难理解，像小美和小李这样的茅台镇青年们愿意守着这方“旧”土，把自己的人生泡在这瓶酒里。

发布于：辽宁